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财达证券:宏观经济报告

发布时间:2019-10-09 15:50:38 编辑:笔名

财达证券:宏观经济报告-110127 2011-01-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

★摘要★全球经济逐渐复苏★中国经济运行平稳★货币紧缩空间尚存,投资者关注结构性机会敬请阅读末页的免责条款1宏观经济摘要全球经济复苏明显,美国失业率下降幅度超出市场预期,道琼斯股指近期连续大涨,逼近12000大关,已达到2008年8月初的水平,距离历史最高点14198.02点不到20%。其他各主要经济体如德国、英国、法国、日本等国同样平稳复苏。其中德国经济增长强劲,去年经济增速达到3.6%,为“两德”统一之后的最大增幅。欧洲发动机的亮丽表现带动欧元反弹。

国际大宗商品价格同样连续飙升,其中金属铜期货价格创出历史新高。而大宗商品价格上涨通过商品贸易传导机制造成全球性物价上涨。

尽管2010年12月CPI环比11月出现了下降,但预计今年1月、2月的CPI仍将上涨,其中1月数据或将达到5.2%。PPI持续上涨的势头很难得到扭转,1、2月将持续上升。价格指数的走高会引起管理层进一步的紧缩政策。

中国经济增长仍然保持了较快增长,2010年GDP增速为10.3%。市场预期2011年全年经济成长率在10.1%左右,经济平稳增长可期。发电量增速的持续性下滑带来隐忧,未来需要观察相关经济数据的变化。

与去年三季度不同,当时经济增长逐月下滑,紧缩政策并不强烈。而当前经济增速较快,使得政策面上实质性紧缩成为可能。从去年以来的新增信贷量看,商业银行信贷增速仍然较大,货币供应量M1、M2增速仍然较快,预计央行将严格控制商业银行贷款额度,逐渐收紧货币供应,在一季度对称加息一次。

全球经济逐渐复苏去年底以来,全球经济出现明显复苏。美国经济在11月的时候还笼罩在前景悲观氛围中,奥巴马由于经济原因还失去了众议院控制权。然而,2010年12月以来,美国经济数据出人意料的好转令全世界投资者重新将目光投向美国。

自从金融危机以来,美国共有超过840万人失去工作,是自二战以来美国历次经济衰退中失业人数最多的一次。过去一年多以来,美国非农业部门失业率一直保持在10%左右的水平,并在2009年10月创下了10.1%的26年新高。而从图1看,美国非农部门失业率降至9.4%,环比11月份失业率下降了0.4个百分点。为19个月以来的最低水平,显示美国就业市场已初显改善迹象。

同时,由于能源价格上涨,美国12月消费者物价指数(CPI)上升0.5%,是2009年6月以来的最大增幅。但在扣除能源和食物价格后,核心物价指数仅比11月小幅上升0.1个百分点,表明经济并没有通货膨胀压力。

受到经济利好数据影响,美国股市出现了久违的上涨。

从图2看,道琼斯指数已经走出10000点至11000点间的箱体震荡,目前已逼近12000点大关,后市有望继续上涨。西方其他各主要经济体同样出现经济复苏。

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